MNI專訪1:貿易戰緩和支持中國下半年經濟增長:馬駿

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(北京時間2019年07月03日22:29)[MNI環球新聞重點剖析]

倫敦(MNI)– 中國人民銀行貨幣政策委員會委員、前首席經濟學家馬駿接受了MNI採訪,他表示下半年若中美兩國貿易戰不再升級,中國無需要出臺大的新的刺激政策來讓維持經濟的合理增長。

繼在上週末中美兩國領導人在日本20國峰會期間達成重啟貿易談判的共識後,馬駿就中國經濟的前景表達了他的樂觀看法。馬駿預計未來如果貿易衝突不再度升級,中國政府就無需採取更多經濟刺激舉措來維持經濟的合理增長。

馬駿表示,“中國國家主席習近平和美國總統特朗普在20國集團峰會期間達成的協議,對中國乃至世界經濟提供了重要的正面的確定性。”“只要下半年貿易戰不再升級,我們有信心,即使不提供額外的刺激政策,中國今年的GDP能保持6%以上的增長、調查失業率保持5.5%以下。”

重啟貿易談判已經讓市場開始預期如果中美達成協議,美國可能會撤銷到目前為止對中國施加的部分甚至全部進口關稅。根據馬駿的模型估算,如果把2500億美元的中國進口商品關稅稅率從25%降至10%,將提升中國經濟增長0.3個百分點。

與此同時,中國人民銀行努力降低融資成本也有利於經濟增長。馬駿強調了目前較低的短期貨幣市場利率對降低企業融資利率的重要性。

他還認為,中國政府出臺的大規模減稅降費政策改善了企業的盈利,為經濟增長也提供了新動力。但他提醒,再推出大幅減稅不太合適,因為“如果財政收入下降過多,地方政府財政壓力會很大。”

新興市場寬鬆政策有限

馬駿認為,世界主要國家央行的政策轉向寬鬆後對新興市場國家提供了一定的寬鬆政策空間。

“不過,寬鬆政策的空間有限,如果新興市場放寬過多,甚至比發達國家寬鬆的還要快的話,會產生其他後果,如匯率貶值,國家杠杆率上揚。”

“眾所周知,高杠杆率會帶來中期金融風險,因此我們要警惕大規模政策寬鬆引發杠杆率快速增長。”

他還提到,很難判斷貨幣寬鬆對實體經濟是否真的有利,因為隨著整體經濟增速放緩,信貸風險增加會推升融資成本,不確定寬鬆政策效果能否抵消該融資成本的上升。

“在經濟下行週期中,如果沒有財政政策的支持,如政府擔保等,僅憑貨幣政策工具很抑制低企業融資成本的大幅增長。

利率改革

至於期盼已久的兩軌並一軌的利率改革,馬駿認為,中國央行近期內推動這一改革的動機有所增強。

“改革的一個目的是引導貸款利率下行。目前短端市場利率下降,但長端貸款利率下行不明顯的的一個原因是兩者聯繫比較弱。”

馬駿認為,未來市場化利率改革應該是“取消基準貸款利率、宣佈一個政策利率,讓基準貸款利率與政策利率掛鉤”。

但馬駿表示,應採取綜合舉措來降低國內中小企業融資成本,除了上述提到的利率改革機制以外,還需要政府為小微企業提供貸款擔保、增加企業財務透明度以及發展金融科技等

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